【东北销售团队】复盘笔记170908
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2017-09-11 09:12:13 来源: |


(本产品由东北证券研究所机构销售部提供)

本周策略

以均衡配置应万变,以板块性价比优先

(策略——陈殷、许俊、戴绍文、王艺霏)

1. 上周的上涨使各项存量市场指标达到震荡区间上轨,沪深两市日均成交额再度扩张至5900亿元。从我们此前提示的观察市场能否突破存量市场转为增量市场的几个角度上看,目前仅有余额宝情绪指数对上涨出现较积极反应,断定市场能转为增量市还为时尚早,在百度指数与开户数出现正向反应之前还需多一份谨慎。

2. 周期板块上周再次领涨,从周期板块的基本面环境来看,近期一方面商品价格上涨支撑近期企业盈利明显改善,另一方面近日的生产事故也刺激了市场对价格上涨的预期。但我们认为对于商品价格持续上涨的乐观情绪需要多一分警惕,在政策端多次引导表述下,不能高估市场对政策引导的博弈能力。本轮价格回升的支撑仍然主要来自对供给端变化的预期,并非对需求端的更加乐观,而政策因素对供给端预期具有较强的调节能力,短期价格上涨过快会带来修复时间因价格因素而缩短的风险,因此政策存在“以空间换时间”的价格引导意图。

3. 美国PMI向好而非农就业低于预期,考虑到非农就业数据跳动较大,我们更倾向于美国、欧洲等外围经济体8月份数据比7月份回升的判断。此外上周公布的中国PMI读数也出现改善,显示7月份的数据走软可能只是暂时现象。市场的底部安全垫来自经济企稳仍在持续,而顶部空间则受到政策因素对乐观情绪的引导。当前市场所处的环境特征我们总结为三点:一是经济企稳依旧但超预期情绪不再;二是政策因素对市场预期仍然具有较大引导能力;三是虽有存量转增量资金市场的迹象,但后确认比先猜测好。配置上的意义分别对应于:1)风格仍聚集在传统板块上;2)警惕对周期价格上涨的过于乐观情绪;3)不对增量资金行情做预判,以均衡配置应万变。

4. 板块以配置性价比优先,调低此前超额收益明显并已成交拥挤的周期板块配置,增加消费和金融的配置比例。在谨慎假设下,市场会在存量资金市场下完成成交分布的再平衡过程,成交在各板块间分布将更加均衡,当前成交占比偏低的消费具有相对最好的配置性价比;在积极假设下,增量资金行情对应的也是普涨格局,只是板块轮动先后的区别,均衡配置也将受益。

5. 近期经济政策事件关注:福建区域;房地产租赁;商业健康险利好。金砖国家峰会周末在厦门开幕,有望提振对福建区域板块的关注。四大行数据显示新增个人房贷九成投向首套房,近日央行研究局也撰文指出房地产是重要金融风险源头,不宜再作为宏观调控工具继续使用,房地产长效机制的建设作为今年的重点工作方向,租售并举措施有望拉动市场对存量房出租业务的关注。财政部部长肖捷在人大常委会会议上提到将商业健康保险个人所得税税前扣除试点政策推广到全国,这一领域的个税改革有望带来保险行业经营利好。

今日行情

今日沪深两市股指集体小幅低开,随后两市全天围绕着平盘线展开震荡走势。市场早盘一度走高上攻,但整体上攻力量有限,不久便开始回落,尾盘缓慢回升。盘面上的热点板块持续性较差,一波流的板块较多。截至发稿,沪指下跌0.01%,报收3365点;深成指上涨0.01%,报收10970点;创业板下跌0.27%,报收1885点。从盘面上看,休闲服务、有色金属、轻工制造、采掘、交通运输等板块涨幅居前;食品饮料、钢铁、家用电器、计算机、建筑装饰等板块跌幅居前。沪股通净流出2.45亿,深股通净流入8.36亿。

Top Call

【科达洁能】

(机械——刘军/张晗/张检检/朱宇航)


【海外陶瓷前景大好】公司的海外陶瓷机械具有高成长性,借助定增进行智能制造的技术改进,应对欧美竞争对手以及海外市场需求。同时,通过定增向下游的陶瓷生产延伸公司产业链,今年公司海外陶瓷工厂也将贡献较大利润,预计至少6000万元。

【通过定增继续向新能源产业链拓展】公司今年已参股蓝科锂业22.69%的股权,而蓝科锂业拥有独特的锂镁分离技术,是我国卤水提锂领域领军企业,比竞争对手从矿山中提取成本更低。蓝科锂业整体估值为30亿,目前产能为1万吨(今年预计销售7000吨),未来不排除扩大产能,按照目前的价格与产能推算,17年蓝科锂业达三亿利润的可能性较大,整体估值十倍。参股蓝科锂业,是符合公司新能源材料的方向,延伸锂上游产业链,做大做强新能源版块。未来公司不排除在此产业链上投更多的公司。

【定增引进战略投资者】未来新华联有望与第一大股东持股比例相当。公司定增12亿元,其中新华联将出资10亿元,持股比例为8.67%,成为公司的第二大股东,根据公告未来新华联将进一步增持,摊薄后与第一大股东的持股比例相当,同时新华联也有部分资产与公司相关联,可形成协同互补效应。

【投资建议】公司2017~2019年利润分别为6.1亿、7.6亿、9.3亿,PE为20倍、16倍、13倍。


热点追踪

【大混改时代正式开启 两条投资主线捕捉投资机会】

大混改时代正式开启!继联通混改、国电集团与神华集团重组后,中国建材旗下上市公司齐齐停牌,中铁总、中粮、中金珠宝等混改蓄势待发,以发改委统筹的三批混改试点出发,可以从行业主线和地方主线去把握混改的投资机会。

*相关标的:

铁龙物流(600125):铁总旗下唯一的专业物流上市公司

中国核建(601611):国内唯一一家30余年来不间断从事核电工程建设的企业

华能国际(600011):发电企业中火电装机最大的一家

【专项委员会第一次会议召开 车联网迎加速发展期】

国家制造强国建设领导小组车联网产业发展专项委员会第一次会议7日在北京召开。会议强调,要发挥好专家组作用,充分听取产业意见,建立融合汽车、信息通信、道路设施等内容的综合标准体系,加快关键技术标准研制,促进多领域协同创新,推动5G与车联网融合发展。

*相关标的:

四维图新(002405):中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商

川大智胜(002253):空管产品市场占有率位居国内厂商首位

亿阳信通(600289):国家四部委联合认定的“国家规划布局内重点软件企业”

【钛白粉集体涨价 四大龙头业绩三季度预计翻倍式增长】

随着供给侧改革不断深入,行业准入门槛提高,小型钛白粉生产企业不断淘汰,钛白粉行业的集中度进一步提升。国内钛白粉生产企业由2015年的46家缩减为2016年的39家。2016年以来,钛白粉价格迎来上涨周期。2017年以来,钛白粉价格5月份涨至年内最高,此后价格开始滑落。进入9月份,钛白粉价格迎来新一轮上涨。

*相关标的:

龙蟒佰利(002601):为我国钛白粉行业领军企业之一

金浦钛业(000545):国内最大的硫酸法钛白粉生产企业之一

安纳达(002136):安徽省最大的钛白粉生产企业

【环保监察抬高生猪价格 猪周期或被打破】

今年中秋节、国庆节放假调休八天,对旅游市场构成利好。不少国内游线路报名人数是去年同期的两倍。海南线路国庆收客超过去年同期90%。北京、新疆、内蒙古、广西桂林和北海等跟团游报名人数,较去年增长率都在150%以上。

*相关标的:

牧原股份(002714):我国最大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业之一

新希望(000876):农业产业化国家重点龙头企业、全国食品放心企业

新五丰(600975):内地口岸公司中最大的活猪出口商之一

【人民币汇率再度跳涨 有望刺激出境游消费】

人民币汇率兑美元今年持续走强,更低的出国游消费成本对出境游和免税均产生一定积极影响,有望提升下半年出境游预期,叠加双节到来影响,将对旅游板块起到催化作用。

*相关标的:

中国国旅(601888):我国旅行社业务种类最为齐全的大型综合旅行社运营商

中青旅(000876):中国旅游行业的领先品牌和综合运营商

凯撒旅游(600975):国内首家SKYTRAX五星航空食品提供商、中国高铁餐饮服务最大的提供商之一、中国铁路餐饮服务行业标准制订商

公司公告

并购重组

【泰禾股份】公司下属子公司泰禾嘉盈房地产开发有限公司以16,803.79万元受让汇景川投资100%股权

【天赐材料】公司以自有资金7500万元认购西云锂材料股份有限公司新增的2500万股股份。

【神思股份】公司拟通过发行股份购买因诺微66.20%股权

股东增减持

【深赛格】深圳赛格股份有限公司拟减持本公司持有的华控赛格股票不超过2%

其他

【华大基因】控股子公司香港华大基因科技服务有限公司市实验正式获得美国联邦医疗保险和医疗救助服务中心办法的CLIA认证证书。

The Rest

【尚品宅配】

(轻工——唐凯)

【线下开店提速,助力线上营销】公司加快加盟店的开拓力度,上半年公司新增3家直营门店,加盟店净增200家,截止6月底,公司已发展“尚品宅配”及“维意定制”两大品牌加盟店1,281家(含在装修的店面)。预计年底加盟门店将突破1,400家。我们认为今年的快速增长主要得益于直营及加盟门店同店店效的提升。今年新开门店有望在明年推动公司营收快速增长。

【推出一口价衣柜,引流效果显著】公司推出一口价衣柜加强引流,引流效果显著,上半年下单套数同比增长约55%。上半年衣柜产品的营收同比增长49%。

【多渠道合作,抢占流量入口】公司各直营店加大了与地产公司、物业公司、装修公司等的合作力度,抢占流量入口。第一时间获取客户信息,占据先机。我们预计随着公司与装修公司、物业公司、地产公司等的合作顺利推开,公司将获得稳定的订单。

【O2O导流营收大幅增长,助力加盟商】上半年公司O2O导流业务实现营收4,315.64万元,同比增长60.19%。

【投资建议】我们认为公司的O2O导流模式及直营门店的极强执行力极具竞争力,预计2017-2019年EPS分别为3.69、6.63、8.48元,对应PE为40X、22X、17X。给予“买入”评级。


(邱晓星执业证书编号:S0550516080001)




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